萬科:10月銷售再度走高 海外再次低息發債
中銀國際證券有限責任公司分析師(袁豪，田世欣)11月5日發佈萬科A(行情，問診)的研究報告。
10月銷售再度走高至174億元，全年預期超1700億元。
2013年10月份，萬科(000002.CH/人民幣9.20；200002.CH/ 港幣13.80，買入)實現銷售面積168萬平米，環比增長28%，同比增長32%；銷售金額174億元，環比增長11%，同比增長27%；單月銷售均價 10，346元/平米，環比下降13%；單月銷售達到瞭除今年1月外的歷史新高，這主要得益於10月份大量的新推盤以及剛需產品較高的去化率。
前10月，公司實現累計銷售面積1，266萬平米，同比增長22%；累計銷售金額1，459億元，同比增長33%，相當於全年預測的86%；累計銷 售均價11，518元/平米，同比增長1%；考慮到11-12月的推盤量仍將高達約300億元，因此保守預計11-12月至少完成銷售240億元以上，完 成全年超1，700億元的銷售預測難度不大。
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萬科A行程走勢
預售鎖定方面，至10月末，公司的已售未結算金額分別鎖定瞭分析師對2013-15年房地產業務預測收入的100%、100%和2%。
10信貸彰化鹿港信貸月拿地105億元，依然底價成交居多。
2013年10月，萬科在土地市場新獲9個項目，共新增建築面積317萬平米，總地價105億元，環比下降47%，總地價占比當期銷售達 60%，處於高位，拿地區域主要還是集中在一二線城市；平均樓面地價3，307元/平米，環比下降8%，拿地項目基本上都是底價成交，同時9個項目的樓面 價占比周邊房價平均為30%，雖然市場近期地價瘋狂上漲，但公司拿地價格仍比較合理；前10月，公司合計新增建築面積2，813萬平米，總地價893億 元，占比當期銷售達61%，拿地態度積極。
海外發債1.4億元新幣，融資國際化程度進一步提高。
2013年7月，公司之全資子公司萬科地產香港的全資子公司BestgainRealEstateLyraLimited設立瞭20億美元中期票據計劃，基於該中期票據計劃，該孫公司於11月首次發行1.4億新加坡元4年期定息債券(年 票息率3.275%)。而此前上半年中，公司已獲得瞭國際權威評級機構標準普爾、穆迪和惠譽BBB+、Baa2和BBB+的長期企業信用評級，並在 2013年3月，公司境外子公司順利發行瞭8億美元5年期債券(年票息率2.625%)。在2013年中，公司融資國際化程度進一步提高，總體融資成本也 進一步降低。
維持買入評級：10月，萬科得益於大量新推盤以及剛需產品較高的去化率，當月銷售繼續走高，按照目前的銷售速度以及後續的推盤節奏，公司全年銷 售有望超過分析師年初1，700億元的預測，同比增長超20%；另一方面，公司近期拿地尤為積極，區域主要集中在一二線城市，拿地額創下歷史新高，但拿地 價格仍然控制地較為合理，遠期利潤侵蝕風險較小；此外，11月公司海外發債1.4億元新幣，融資國際化程度進一步提高，總體融資成本進一步降低。長期來 看，公司作為快周轉的行業龍頭，後續在集中度提升大潮中仍有廣闊的增長前景；分析師維持公司2013-14年業績預期分別為1.43元和1.75元，維持 對公司A、B股的買入評級。
敬請關註"foshanleju"
新聞來源http://fs.house.sina.com.cn/news/2013-11-07/08053702366.shtml
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